美联储降息“大棒”落下，东南亚卖家利润、回款差额承压
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2024-12-20 17:52
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01美联储连续降息：迈入新阶段
美联储主席杰罗姆·鲍威尔向记者发表讲话 图源：Forbes
北京时间12月19日凌晨，据福布斯新闻报道，美联储再度宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%。这是今年继9月降息50个基点、11月降息25个基点后的连续第三次降息，累计降息幅度已达100个基点。
美联储主席鲍威尔12月18日在决定追加降息后在记者会上明确表示“进入了新的阶段”。接下来，美联储将逐步放缓货币紧缩的步伐。包括即将上任的特朗普新政府的政策在内，预期的不确定性增加。（文末扫码进群）
02 双刃剑落下：东南亚在逆风中增长
值得注意的是，尽管外界都在担忧“特朗普2.0”会给亚洲国家的贸易带来逆风，但东盟国家的经济增长仍被看好。
近日，马来亚投资银行发布报告显示，预计2025年，马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南6个东盟国家国内生产总值（GDP）将维持4.7%的经济增速。
报告指出，东盟地区数据中心高速发展、旅游业持续复苏，以及中国推出一系列措施等多重利好因素的驱动下，上述东盟国家经济有望在接下来几年保持韧性增长。
另外，探讨美联储降息对东南亚市场的影响，我们可以从以下几个维度进行分析。
对于卖家而言是一把双刃剑：
本地货币的汇率波动：以印尼盾为例，图表中人民币兑印尼盾的汇率在当天内略有上升，符合美联储降息后美元走弱、非美元货币相对升值的趋势。这对依赖美元结算的跨境卖家来说是“双刃剑”。（文末扫码进群）
一方面，当地消费者购买力增强，可能为卖家带来更高的销售额和市场份额，尤其是高附加值产品或服务，同时还意味着更多潜在客户愿意尝试新品牌或产品线。
近期，小编了解到多位卖家反映，美联储降息导致的汇率波动对他们的业务产生了明显影响。其中，影响最大的还是回款的差额问题。一位在东南亚市场运营多年的卖家李女士分享了她的经历：
“最近汇率波动真的让我们这些做跨境电商的头疼不已。最直观的影响就是回款差额。以前我们还能根据相对稳定的汇率来做预算和成本控制，但现在每天都得盯着汇率变化，生怕一个不小心就亏本。”
李女士提到，由于汇率波动，她每周大概会损失7000人民币左右。“这还只是平均数。有一次因为没有及时回款，一天之内就损失了近15,000人民币。那天早上美元兑人民币还是6.98，晚上就变成了7.03。对于我们这种利润空间本来就有限的中小企业来说，这样的损失非常致命。”
这次美联储再度降息之后，情况似乎更加复杂。
另一位卖家张先生补充道：“之前汇率波动已经让我们很紧张了，但这次降息后，如果不能及时回款，损失可能会更大。我粗略估算了一下，如果没有及时调整策略，这次降息后的汇率波动可能导致未及时回款的损失达到销售额的3%到5%。”
在小红书平台上也有不少卖家分享类似的经历，一夜之间因为汇率差别损失了不少。有卖家甚至表示，一次大的汇率波动可能让几个月的努力付诸东流。
为了应对这种情况，卖家们开始采取多种措施，如提前锁定汇率、寻找本地供应商以减少对外币依赖，以及优化库存管理来降低风险。然而，这些措施本身也带来了额外的操作复杂性和成本增加的问题。
另一方面，如果卖家主要在中国采购，人民币升值可能导致供应链成本上升。为维持利润水平，卖家可能需要调整价格，但这可能削弱竞争力，并因频繁的价格变动影响消费者对品牌的信任度和忠诚度。
此外，汇率波动使库存管理更加复杂，迫使卖家重新评估策略，如提前锁定价格或寻找替代供应商，这些措施虽必要但也增加了操作复杂性和风险。
因此，本地化运营变得至关重要。通过加强本地供应链管理和寻找本地供应商，卖家可以缓解采购成本上升的压力。
同时，根据实时汇率灵活调整产品价格，既能避免成本上涨导致的市场份额流失，也能防止低价销售损害利润。
但是，长期来看，美联储降息对于东南亚市场整体而言则是利好消息：
在美联储降息之前，摩根大通印尼研究和战略主管亨利·维博沃 (Henry Wibowo) 在接受 CNBC 采访时表示，“印尼将成为此次投资组合流动的主要受益者之一”，无论美国采取何种降息举措。
他说：“如果你看一下雅加达综合指数，就会发现银行业是推动该指数上涨的最大板块之一，我们认为银行将获得投资组合流入，这应该有助于提高其市盈率。由于全球现金流和货币波动紧密相关，印尼的利率历来跟随美联储的利率。”
图源：CNBC
主要带来的利好影响包括资本流向对于东南亚经济的推动作用。
资本流向：降息可能导致资本流出到其他国家寻找更高回报的投资机会，东南亚凭借其优越的地理条件和相对廉价的劳动力成本，吸引了大量外企投资。
如印尼和泰国，带来基础设施建设和物流技术创新的投资机会，改善物流条件，并促进物流和支付生态系统的进一步发展。
此外，最近的政策支持措施，如印度尼西亚的财政宽松政策以及泰国和马来西亚鼓励股票所有权的举措。
Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投资组合经理 Kenneth Tang 表示，这些积极的政策支持与资本流入相辅相成，进一步巩固了东南亚作为全球投资热点的地位，同时也为跨境卖家提供了更加稳定和有利的经营环境。
对于美联储降息的背后原因，业内专家指出可能是以下几个方面：
应对经济扩张减速：尽管美国经济仍在增长，但增速放缓，通过降息刺激企业投资和个人消费，为经济增长注入动力，并稳定宏观经济环境。
调控通货膨胀接近目标：通货膨胀率正逐步接近美联储2%的长期目标，但仍略高。适度降息有助于控制通胀压力，确保价格水平稳步回归目标区间。
维护就业市场的稳健性：面对就业市场的不确定性和挑战，更为宽松的货币政策可以巩固当前就业形势，并提供短期波动的缓冲。
缓解美国国债市场的压力：美国政府依赖发行新债偿还旧债，面临严峻财政挑战。若美联储不降息甚至加息，将加重债务负担和利息成本，恶化财政赤字，限制关键领域投资等。
因此，美联储降息的决策不仅影响短期经济刺激，也直接关系到美国财政的长期可持续性。
综上，美联储降息是一把双刃剑，卖家需要以长期发展的视角看待降息带来的变化，灵活调整业务策略以应对汇率波动和成本上升的挑战，同时抓住新兴市场投资增加和消费者购买力增强所带来的机遇。
通过优化供应链管理和提升本地化运营水平，卖家才能在复杂多变的经济环境中实现可持续增长。
免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。
关于事件的后续发展，您有什么见解？欢迎在评论区留言或扫描下方二维码进群。
参考文章：《鲍威尔快演不下去了》——虎嗅APP
信息来源：Forbes；CNBC；华尔街见闻；
封面/Forbes
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